贵州茅台系列酒维持更快增长,直销渠道占比约40%

2022-08-05 18:32:44 文章来源:网络

2022H1,公司实现营业**576.17亿元,同比+17.38%;实现归母净利润297.94亿元,同比+20.85%。2022Q2,公司实现营业**262.56亿元,同比+15.89%;实现归母净利润125.49亿元,同比+17.29%,量价齐升,**业绩符合预期。

系列酒维持更快增长,直销渠道占比约40%,i茅台为二季度主要增量。

分产品来看,2022Q2茅台酒/系列酒分别实现营收211.05/41.70亿元,同比+14.97%/+22.02%,1935增量、王子迎宾结构升级、提价等因素下,系列酒维持更快增长。分渠道来看,2022Q2**代理/直销渠道分别实现营收152.13/100.62亿元,同比-10.76%/+112.87%,直销渠道保持翻倍以上增速,**占比达39.81%,其中上半年i茅台贡献不含税**44.16亿元,占比约8%,直销增量中近40%来自i茅台。

费用率小幅下降,盈利能力稳定提升。2022Q2,公司毛利率/净利率分别为91.78%/47.79%,分别同比+0.77/+0.57pct,i茅台、非标增量提升吨价,盈利能力稳定提升。费用率方面,期间费用率8.32%,同比-1.45pcts,其中,销售/管理费用率分别为3.72%/5.71%,分别同比+0.52%/-1.82pcts,销售费用率提升主要系广告及市场拓展费增加。

需求好转价格上浮,渠道创新建设持续进行,全年目标逐季达成。上半年推出虎茅、珍品、1935、100ml飞天丰富产品组合,量价齐增同步进行。

根据渠道调研,7月配额已执行,经销商库存15天左右,需求好转、临近中秋惜售情绪不断推高普飞市场价,三季度陆续完成线下店开设,Q4更多经销商有望接入i茅台,同时给予开店经销商系列酒为主的额外配额覆盖开店成本,我们认为当下淡季不淡映证需求旺盛,下半年公司在产品组合、渠道转型上仍有可为,全年目标逐季锚定,维持“买入”评级。

公司发布2022年半年度业绩预增公告,预计2022年半年度实现归属于上市公司**东的净利润170,000万元到204,000万元,与上年同期(追溯调整后)相比,增加580%到716%;实现归属于上市公司**东的扣除非经常**损益的净利润168,000万元到201,600万元,与上年同期(追溯调整后)相比,同比增加722%到到887%。我们维持公司2022~2024年分别实现归母净利润36.45/43.07/48.88亿元的预期,可比公司估值2022年Wind一致预期PE均值为30倍,给予公司2022年30X目标PE,对应目标价32.04元(前值27.77元),维持“买入”评级。

贸易资产剥离出表,聚焦主营业务

2021年度,公司商品贸易业务营收规模为101.42亿元,毛利率为1.10%。

6月29日,公司向中天科技集团出售中天科技集团上海国际贸易有限公司100%**权,**权转让价格为3.43亿元。公司将其贸易资产剥离出表,业务结构得到进一步优化,总体毛利率水平提升,未来公司有望凭借其在海缆+储能赛道的较高技术优势,在享受行业规模增长**的同时实现市场份额的进一步提升。

主营业务稳步增长,看好公司各业务板块协同效应报告期内,公司践行“绿色驱动,合规稳进”的经营方针顺应“清洁低碳”

新经济秩序,紧抓海上风电高速发展机遇,在海底电缆、海洋工程等方面的技术创新与市场地位进一步巩固;光通信产业市场需求提升,公司在主要客户项目的中标份额较好,盈利能力明显提升。此外,公司进一步加强成本管控,深挖**潜能,多措并举降本增效,经营业绩持续提升。我们认为公司的业务拓展皆有迹可循,板块之间存在着较大的协同,其协同效应能够帮助公司减少业务总成本,下游业务板块景气时,能够充分享受到行业的**。

加快储能业务布局,深化输配电一体化协同

公司围绕发展新能源业务的战略主线,依托在传统输配电领域深耕20余年的技术优势,布局光伏、储能双链条,分别解决新能源发电端和用户端的空间和时间错配问题。公司拥有完整的储能产业链,已完成多个储能电站项目,本次中标将助力新能源场站+储能的项目建设,带动公司大型储能实施方案“走出去”,有利于进一步提升和巩固公司在储能领域的品牌影响力和市场占有率,加深公司在新能源业务上的输配电一体化布局。

上一篇:联邦统计局:德国零售业28年来*大降幅为今年上半年画上句号

下一篇:最后一页
本站所刊登的各种资讯﹑信息和各种专题专栏资料,均为滁州都市在线版权所有,未经协议授权禁止下载使用。

Copyright © 2000-2020 All Rights Reserved